时间: 2024-10-08 13:06:36 | 作者: 胺盐卤素盐
2022年三季报中，根据华宝证券的研报《经济强复苏动能尚不明朗，关注细分赛道结构性机会-2022Q3 公募基金季报观点汇总》，医药主题基金经理一致认为医药板块前景广阔，且目前处于估值底部，具有一定的配置性价比；中短期来看，医药板块预计将呈现结构化细分行情，创新药产业链、医疗器械是大多数基金经理一致认为确定性较强的板块
本文来浅谈谈我已经有配置的恒生医疗ETF（513060）这只ETF基金，目前我成本在0.533，场外的话能关注博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A(014424）/C(014425)。
恒生医疗ETF的周线，这一年多来腰斩了不止。这只ETF跟踪的是恒生医疗保健指数（HSHCI），恒生医疗（513060）是首只跟踪该指数的基金。
恒生医疗保健指数（HSHCI），从指数的涨跌幅来看，近三年跌幅-24.31%，如果是三年前买持有到现在肯定体验不佳，但站在当下时点往后看，个人觉得，当前估值机会大于风险，有很大的吸引力，只不过未来要想有更大的涨幅，需要持续关注美联储加息进程，关注全球流动性拐点是否到来。
恒生医疗保健指数（HSHCI）由恒生指数公司发布于2015年8月17日，基点3000点，截至11月18日收盘点位3602.72点。
指数选取恒生综合指数中医疗保健行业公司，以反映在香港上市、主要经营医疗保健业务公司的整体表现，指数聚焦港股医疗保健概念大市值核心资产龙头公司，为投资者提供了投资港股医疗保健龙头公司的便捷方案，目前有77个成份股。截至2022年11月18日，当前估值为18.48倍，历史分位15%以内，2021年曾经超过40倍，个人觉得在20倍以内配置的价值还是比较高的，当然也需要仔细考虑一些极端的行情。
在恒生主题指数中，截至2022年11月18日，恒生医疗保健指数（HSHCI）近一年的跌幅也比较深，达到了-37.33%，辩证地看——也即是可修复的空间也比较大。
从宏观环境来看，国内GDP目前处于增速下行阶段，经济结构在持续调整，而我们国家医药产业又处于成长早期阶段，存在逆向剪刀差。另外我国进入人口结构调整重要时期，在老龄化的趋势下，医药行业必定长期受益。市场对医药估值容忍度在中长期维度会变得更高，持续超越历史估值溢价率。
政策（供给侧改革和支付端变革）诱导的淘汰赛带来的医药优质资产荒依然在持续，各路长线资金入市、居民资产权益化依然是长趋势，医药核心资产高估值溢价只会波动不会消失。
医药与别的行业不一样，很多别的行业已确定进入了相对稳态的竞争期，龙头和非龙头差距巨大，但医药行业细致划分领域非常多且增速特别快，企业大部分都处于成长早期，这样一个时间段很多企业还不是真正意义上的龙头，但都具备成为未来龙头的潜质和可能性。因此，医药本质上是一线赛道和二线赛道、一线龙头和二线龙头都有机会的行业。
从市值变迁来看，A股医药市值变迁以及港股医药生物市值变迁情况展示如下，从2000年至2020年TOP20的市值随有波动，但拉长时间看涨幅还是比较大的。
从恒生医疗保健指数的历史走势来看，波动性还是比较大的，但长期收益显著跑赢了恒生指数、沪深300指数、中证500指数。
涵盖港股医疗保健公司的恒生医疗保健指数整体呈现中大市值、高预期成长的特点，该指数覆盖医药各细分板块，包括制药、生物科学技术、生命科学工具和服务、医疗保健设备与用品、医疗保健技术等。从申万三级行业看，指数23.80%聚焦与化学制剂，指数16.71%聚焦于其他生物制品，12.20%聚焦于医疗研发外部。
恒生医疗ETF的管理人为博时基金，其具有长期的ETF产品管理经验。截至2022年11月18日，基金共管理股票型基金（含ETF基金）51只，规模已达354.29亿元，其ETF产品线覆盖广泛，提供了全方位被动投资工具。
基金经理万琼女士2004年起先后在中企动力科技股份有限公司、华夏基金工作。2011 年加入博时基金管理有限公司。历任投资助理、基金经理助理，基金经理，当前共管理基金17只，在任基金总规模为191.17亿元，不过ETF基金主要是跟踪指数，业绩方面和基金经理的关系并不大。
总之，港股虽然经过11月份的修复，但估值依然处于相对的底部，恒生医疗保健指数（HSHCI）我个人是目前是比较看好的，目前收盘点位3602.72点还处于相对底部区域，如果跌破3000点就回到了2010年3月5日的基点，也即是回到了12年前——今年的9月10月曾经跌至3000点以下，最低跌至2619.36点。
接下来还会不会跌破3000点我认为比较难了，当然被打脸也说不定，我们在做每一笔投资之前都做好预案即可。如果认可以上逻辑，看好恒生医疗，个人建议给予一定的仓位，但一定要做好建仓后，在下跌、震荡、上涨等行情下，加仓还是减仓的预案。结合历史来看，如果市盈率估值回到40倍以上，必须要格外注意风险，但这不是一朝一夕的事，文章留个记录，未来的日子走着看。
我的文章基本是基金梳理笔记，信息量还是比较大的，所有内容均是个人研究，整理成文便于查询复习，请大家更关注客观数据吧。
免责声明：我不对读者推荐基金，我只客观展示一些基金数据，数据是中性的，如果您因为我的文章而买入基金，决定都是您自己的，挣钱了是您的实力，亏钱了也别怪我。当然，我打心底希望您能挣钱。收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，定投有风险，投资需谨慎。
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